扑克专访 | 兰三女:深度分析黑色系各品种逻辑——四季度热卷才是最强王者!
兰三女 2017-09-07 13:34:13
导语:深度分析黑色系各品种逻辑!

文 | 泳慕资产黑色系研究部总监 兰三女  转载请联系扑克作者君(ID:puoker)授权

“如果给黑色系排个强弱顺序的话,四季度热卷是最强的,然后是焦炭、螺纹和焦煤,最后是铁矿。”今日,泳慕资产黑色投研总监兰三女在与扑克内容小分队的小编交流时,这样说道,“要坚持自己判断的方向,震荡的行情中,坚持拿住单,不能为震荡行情所迷惑或者说动摇。”

核心观点

1.现阶段的主要逻辑,还是在限产题材方面的炒作,而在限产题材炒作过去以后,市场资金可能又会转而去炒补库的行情,最终可能也不过就是成材原料两者的上涨时间错开,出现一个先后顺序的问题。

2.在供需格局一直紧平衡的情况下,高炉事故引发了市场的担忧,之前因为钢厂利润持续维持的高位,正常检修被拖延的高炉,可能也会由此出现大面积检修,出现开工率的下降。

3.整个黑色系,在需求没有出现断崖式下跌,能够保持平稳的情况下,还是要偏逢低做多的思路来对待。如果给黑色系排个强弱顺序的话,四季度热卷是最强的,然后是焦炭、螺纹和焦煤,最后是铁矿。

4.对于“金九银十”,需求的量上,可以有所期待,但是价格上,最好还是不要期待过高。后续行情相较于螺纹来讲,反而是热卷机会更大一些,螺纹则维持震荡走势的可能更大一些。

5.后续需要关注:一是要钢材出口的情况。二是钢材库存累积的情况。三是,焦炭出口价格以及出口量的变化。

6.在震荡的行情中,要坚持自己判断的方向,坚持拿住单,不能为震荡行情所迷惑或者说动摇。那么,如果判断准确,就算现阶段震荡行情中被套,后续也有解套的机会。而这时如果观点发生改变,最终却做反了行情,那就只能被越套越深。

PUOKE 专访 重磅嘉宾

兰三女,毕业于武汉科技大学煤化工专业,在北京焦化厂唐山佳华煤化工有限公司从事焦炭生产技术工作,配煤技术研究,市场研究,原料煤采购,焦炭销售等工作,焦化行业内工作20余年工作经验,2015年11月担任鸿凯投资黑色高级研究员专门研究焦煤焦炭期货,准确预测到2016年双焦行情,2016年11月任泳慕资产黑色系研究部总监。

完整采访内容:

 扑克财经:之前不少观点都是看好双焦,认为后续是料强材弱的格局,对此,您怎么看?

智咖 兰三女:我个人还是继续看好双焦的。首先,现在各环节的库存还是非常紧张的,库存水平都不高,同时,现货价格也处在上涨趋势中。其次,在港口疏港不顺的情况下,低硫的澳洲焦煤到港量亦较少,已经造成了目前国内的低硫品焦煤资源较为紧张。但是现阶段我们看到双焦盘面出现了回调,这主要是因为盘面的资金方面出现了变化。所以,这里还是一个关于节奏把握的问题,也就是说,就算是看好一个商品,也要把握好节奏。

现阶段的主要逻辑,还是在限产题材方面的炒作,利多成材利空原料。但如果在成材继续看好的情况下,原料又怎么跌下去呢?也就是说,在限产题材炒作过去以后,市场资金可能又会转而去炒补库的行情,最终可能也不过就是成材原料两者的上涨时间错开,出现一个先后顺序的问题。

也有观点认为,现阶段双焦的库存较之往年确实不低,如何炒作补库行情?但我们要知道,今年钢厂的利润是非常好的,因此钢厂最大的合意库存也做的比较高。例如钢厂往年夏季的最高库存水平也就在7-8天左右,但今年则一直维持在10天以上的水平。简单理解下来就是,钢厂利润好,资金比较充裕,不想在自身能够扩大产能时,因为原料端的供给问题受到限制,因此也就对原料采购加大了力度。再者,钢厂囤积原料其实也可以说是兑现利润的一个方式,他不会想出现因为原料的短缺而影响利润的兑现。

➤ 扑克财经:国内炼焦煤现货价格本周再次普涨,双焦盘面却始终偏弱,您能否为我们解读一下这背后推动的原因是什么?原料端又在讲什么故事?

智咖 兰三女:其实这背后主要的推动原因,就是因为资金面的变化,盘面有限产利空原料的预期。但是从我个人来讲,我认为限产这个问题,既不是利多也不是利空,它其实是一个中性的事件。我之前在扑克财经上,也回答过读者类似的问题,限产问题不仅会针对钢厂,焦化厂也会限产,也就是说,限产会造成供需双方都会减弱,所以,对于双焦来讲,不能直接的去判断究竟是利多还是利空。

大家十分关注的“2+26”环保政策,说是钢厂限产50%,焦化限产30%,但这是很难量化的,具体怎么执行确实还需要去观察。然而,现阶段炒作的主要环保题材还不是它,现阶段原料稍微偏弱,还是跟本钢以及胜宝,连着几个高炉出问题有关。

如果仅仅是几座高炉出事,对市场的影响可能并不大。但关键是,在供需格局一直紧平衡的情况下,高炉事故引发了市场的担忧,因为今年钢厂利润持续维持高位,所以钢厂一直在强化生产,高炉正常的检修要么被拖延,要么被凑合,这使得很多钢厂的高炉生产不顺,或者说是带病作业。这次事故很可能会引起相关部门的重视,后期高炉也会由此出现大面积检修,开工率下降。

这对原料的需求产生了比较大的影响。

➤ 扑克财经:可以说目前黑色系出现了分化,那么,您认为后续行情中,黑色哪些品种还能寻求到机会?为什么?

智咖 兰三女:我认为,整个黑色系,在需求没有出现断崖式下跌,能够保持平稳的情况下,还是要偏逢低做多的思路来对待。如果给黑色系排个强弱顺序来说的话,四季度热卷肯定是最强的,然后是焦炭、螺纹和焦煤,最后是铁矿,这样的顺序。

目前也可以说是进入了“金九银十”旺季,大家也在关注,价格能否支撑的问题。从历史来看,“金九银十”需求上确实是不会有什么大的问题,但是价格却不一定能出现大的涨幅,“金九银十”本身就不如“金三银四”,往往等到十月份时,现货价格还很有可能出现一波下跌。所以,对于“金九银十”,需求的量上,可以有所期待,但是价格上,最好还是不要期待过高。

因此,后续行情还能否有所突破,相较于螺纹来讲,反而是热卷机会更大一些,螺纹则维持震荡走势的可能更大一些。

双焦方面,在供应上,其实也是维持了一种紧平衡的状态的,这从双焦现货价格一直上涨也可以看出些端倪。因此,后续如果还有个什么风吹草动,价格暴涨的可能也是比较大的。所以,双焦上,还是不建议去做空。

➤ 扑克财经:对于黑色系来说,后续我们还有哪些问题需要关注?

智咖 兰三女:一是要注意钢材后续出口的情况。七月份,板材方面的出口量已经出现了上涨,国外的价格上涨也较多,可以看到,钢厂出口的意愿明显在增加。

二是要注意钢材库存累积的情况。

三是,因为世界经济都在复苏,中国又是一个焦炭出口的大国,因此需要关注焦炭出口价格的变化以及出口量的变化,如果焦炭出口量增速很快,无疑就会导致国内焦炭资源更加紧张。

➤ 扑克财经:事实上目前这样方向未明的行情,对很多参与者来讲都很迷茫,不知应该如何操作,您在这方面有什么应对经验可以跟我们分享一下呢?

智咖 兰三女:在震荡的行情中,首先还是要坚持自己判断的方向,如果判断出后市还是上涨趋势,那么,就算进场时处于的是比较高的点位,也要坚持拿住单,不能为震荡行情所迷惑或者说动摇。如果判断准确,真的是趋势性向上的话,就算现阶段震荡行情中被套,后续也有解套的机会。而这时如果观点发生改变,最终却做反了行情,那就只能被越套越深。

我也提到了几次逢低做多的思路,那么这个“低点”怎么把握?其实,也不能说是“低点”。举个例子来说,现在焦煤,前期期现出现了升水,但这两天的回调又把升水打没了,此时如果能够回调到1350-1380之间,出现平水甚至是小幅贴水的情况,那就可以坚决的买入,也就是我们常说的“逢低做多”中的“低点”。

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